레고랜드 채무불이행 부도 도미노
안녕하세요. 이번 포스팅은 다소 무거운 이야기인데요. 바로 강원도에 만들어진 레고랜드가 문제입니다. 레고랜드는 약 11년간 공사를 진행하고 최근 오픈한 테마파크인데요. 하지만 오픈하고 급하게 올라가는 금리인상에 문제가 많아졌습니다.
바로 레고랜드가 채무불이행이 지속되면서 줄줄히 부도를 맞이할 수도 있다는 불안감이 커지고 있습니다.
레고랜드 채무불이행 부도 도미노 현상이 일어날것인지 이번 포스팅에서 빠르게 알아보도록 하겠습니다. 최근 헝다 이슈도 연쇄적으로 무너지니 많이 했었고 10여 년 전에는 저축은행들이 문제가 있었는데요. 하지만 현재는 문제없는 경우도 있으니 차근차근 살펴보도록 하겠습니다.
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레고랜드 테마파크 사업 공사
레고랜드 공사는 2011년 강원도와 영국 엔터테인먼트 그룹의 투자 협약인 머레인 메모리얼에서 시작됩니다. 이후 2013년 양측이 정식으로 공사계약(UA)을 체결하면서 본격적으로 시작되었습니다. 당시 강원도와 협약 등이 출자한 머랭은 강원도 피발 달(GJC) 개발 사업 중 2300억 원을 테마파크로 조성해 채결되었는데요.
레고랜드 자금 조달
하지만 자금 조달이 어려워지자 양측은 2018년 총괄개발협의(MDA)를 통해 멀린이 1800억 원, GJC가 800억 원을 투자하도록 계획을 변경했습니다. GJC가 토지 등의 자산을 매각해 800억 원을 충당한 것으로 드러났습니다.
레고랜드 기업어음 발행
아울러 레고랜드 일대 도로와 수돗물 등 기초공사를 담당하는 GJC는 추가 자금조달이 필요합니다. 이를 위해 GJC는 2020년 특수목적법인(SPC) 아이원 제일차를 설립하고 2050억원 규모의 자산유동화 기업어음(ABCP)을 발행했습니다. 현재 자금시장을 뒤흔든 ABCP가 바로 이곳의 채권입니다. 이 ABCP는 지방자치단체 강원도가 지급보증을 하고 있습니다. 지자체는 시장에서 소화에 문제가 없음을 보증했습니다. BNK투자증권이 발행 주관사인 이 ABCP는 증권사 10곳과 운용사 1곳이 보유하고 있습니다.
레고랜드 회생신청
지자체에서 논란이 되고 있는 레고랜드 문제가 국내 채권시장을 뒤흔드는 이슈로 떠오른 것은 민선 8기 김진태 도정이 출범한 뒤 GJC에 대한 회생신청 계획을 발표하면서부터입니다.
이로 인해 2050억원대의 ABCP가 이달 초 최종 부도를 냈습니다. 강원도는 "상환 목적의 회생 신청으로 공사 자산을 법정 관리자나 신규 인수자에게 정상가로 매각하면 채무 전액을 상환할 수 있다"라고 밝혔지만 시장에서는 이를 '채무불이행' 선언으로 보고 있습니다. 강원도는 회생신청 외에 통하기로 한 다음 달 예산을 편성해 ABCP 상환 재원을 마련하는 방안도 마련했지만 지자체의 지급보증채권에 대한 불신은 조금도 가시지 않고 있습니다.
레고랜드 발 도미노 부도 현상?
급격한 금리 인상으로 부동산 시장이 침체된 부동산 프로젝트 파이낸스가 심상치 않은 조짐입니다. 마지막으로 자금을 모아 레고랜드를 건설하기 위해 발행한 자산유동화 기업이 지급을 거부하면 불에 기름을 붓는 역할을 합니다. 이에 따라 단기자금시장에서 먹고 연말에 리스크가 폭발할 수 있다는 위기감이 점점 커지고 있습니다.
레고랜드 운영만 해도 좋지 못한 소리가 계속되고 있는데요. 가격에 비해 즐길거리도 없고 비싸기만 하다 또 너무 부실한 콘텐츠로 강원도에 수혜 논란이 많았습니다. 엎친데 덮친 격으로 현재 부도위기까지 겹치면서 더욱 악화되고 있습니다.
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레고랜드 발 리스크 정리
강원도에는 레고랜드의 기초자산이 있고 PF가 담보 abcp를 제공하는 한편 부동산 시장의 충격파가 PF 전반으로 확산되고 있습니다. 특히 단기 자금 시장이 흔들리고 있습니다. 대표적인 단기금리인 기업어음이 전날 3.86% 올라 2009년 2월 이후 최고치를 기록했습니다. 부동산은 주로 증권사 abcp 부동산입니다. PF가 대출채권을 발행하는 투자자 상당수가 지원하고 발행하는 기업어음입니다.
1. 부실 리스크가 커지자 ABCP, 첫째 증권사 유동성 문제인데 거시 전체의 부동산 PF 때문에 연쇄적인 위기감이 점점 커지고 있습니다.
2. 문제는 연말이 될수록 부동산 PF 발행 기한이 속속 돌아오는 abcp 포인트입니다. 자칫 실패해서 발행한 증권사 자금을 고려하게 되는데 본인이 별도 직원을 모두 맡을 수밖에 없는 상황이라 경우에 따라 부동산 시장이 PF를 식히기도 합니다.
3. 실제 4분기에 만기가 도래하는 총 31조 4000 abcp 억 원 규모를 보면 단기 상품은 다르지만 부동산 신용등급이 낮아 pf 소유자가 몰리고 있습니다.
4. 부동산 신용등급인 Abcp2 이하가 27%, 10% 내외의 다른 상품에 비해 단기 신용등급이 낮은 비율이 높습니다. 만기가 도래한 이유로 분석됩니다.
저축은행, 캐피털사의 부도 가능성
특히 최근 몇 년간 부동산 PF 투자를 공격적으로 늘린 캐피털사와 저축은행 보험사 등 제2금융권이 부실 가능성에 촉각을 곤두세우고 있습니다. 이 때문에 금융권에서는 증시 채권시장처럼 부동산 PF시장에 대한 구체적인 지원책이 필요하지만 금융당국이 구체적인 대책을 내놓기는 어려울 것으로 보고 있습니다.
레고랜드 해결책은?
왜냐하면 민간 금융회사가 생길 수 있기 때문입니다. 자신의 수익을 위해 공격적으로 늘어나는 부동산 PF 시장에 세금이 투입된다는 비판에 직면할 수 있습니다. 보유하고 있는 자산을 매각하는 것을 권유하는 것 같은데 우선 유동성 부분을 확정하거나 인수 약속을 합니다. 금융사들이 자체 자금으로 부동산 리스크를 떠안아야 하는 상황에서 레고랜드에서 비롯된 리스크가 부동산 PF 전체의 부실로 이어질 수 있다는 위기감이 커지고 있습니다.
지방자치단체가 보증한 채권이 부도났다는 사실은 가뜩이나 얼어붙은 채권시장에 충격을 주고 있습니다.
연내 만기가 돌아오는 여신 프로젝트 파이낸싱(PF) 유동화증권은 3115억 원입니다. 한 증권사 채권 매니저는 "지자체가 보증하는 채권은 국채처럼 안전한데 이마저도 믿을 수 없는 분위기까지 번졌다"며 "금리가 단기간에 급등하면서 매수하려는 곳이 없어 ABCP 시장이 정체되고 있다"라고 말했습니다.
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